爱尔眼科接手30家医院41亿人民币的商誉居首“多余”的股权倒过来——

文/诸六@

近日,创业板老将爱尔眼科公布了2020年第三季度报告。报告显示,爱尔眼科前三季度实现营业收入85.65亿元,同比增长10.78%;上市公司股东应占净利润15.46亿元,同比增长25.60%。其中,第三季度上市公司股东应占净利润8.7亿元,同比增长62.34%;天富娱乐登陆扣除非净利润10.02亿元,同比增长85.49%。


上半年疫情影响下,爱尔眼科业绩依然保持平稳增长,资本市场反应热烈。10月28日,爱尔眼科日内股价突破新高,达到63.51元。天富娱乐开户


爱尔眼科作为十年资本市场十倍股,有着与股价走势相对应的表现,甚至在疫情的影响下,保持了稳定的净利润增长。这十年的稳定是怎么造成的,上升的业绩背后隐藏着什么样的“财富代码”?凤凰网财经《启阳路4号》梳理发现,这是因为爱尔眼科的持续并购。


18.7亿元收购30家医院


事实上,疫情对爱尔眼科也不是没有影响。半年报显示,2020年上半年爱尔眼科营业收入41.64亿元,同比增长-12.32%;上市公司股东应占净利润6.76亿元,同比增长-2.72%;扣除非经常性损益后的净利润为5.79亿元,同比增长-16.69%。


为了抵御疫情带来的风险,爱尔眼科加大了贷款额度。截至2020年上半年,爱尔眼科资产负债率为46.72%,短期贷款增至23.12亿元,2019年末为5.8亿元。


但上述疫情的影响在第三季度后逐渐被“消化”,关键因素是爱尔眼科完成了重大资产重组。2 天富娱乐挂机020年6月12日,爱尔眼科宣布上述重组标的资产已完成过户手续和工商变更登记。


此次重大资产重组是爱尔眼科通过发行股票的方式购买了裕信投资和毛玉投资持有的天津中视信100%的股权;通过发行股票和支付现金的方式,购买中生制药持有的奥力德视觉100%股权和宣城眼科医院80%股权;公司以发行股份的方式,购买了昊、尚亚力、潍坊骡持有的万州90%股权和开州90%股权,总成交价18.7亿元,共收购医院30家。收购于2019年10月30日开始,爱尔眼科首次披露了收购30家医院的交易计划。


通过不断扩张,爱尔眼科在全国拥有600多家眼科医院和中心,但十年前只有十多家医院,营业收入从2009年的6.06亿元增加到2019年的99.9亿元。


41亿元商誉压顶


凤凰网财经《启阳路4号》发现以上都归因于体外孵化,即在孵化期间,医院并没有纳入上市公司体系,而是在上市公司体系之外培养。医院成熟后,通过并购进入系统。


2014年以来,爱尔眼科先后引进中宇资本等社会资本设立产业基金,从体制外收购眼科医院,再培育盈利后放入上市公司,最终纳入上市公司报表。


由于采用成本法核算,爱尔眼科设立的产业基金计入可供出售金融资产,而不是采用权益法核算,而是计入长期股权投资。两者的区别在于权益法是根据上市公司在合伙章程中享有的股份比例来确认投资收益的,因此行业基础影响上市公司当期损益。采用成本法核算时,产业基金可能不影响上市公司当期损益。


2014-2018年爱尔眼科可供出售金融资产分别为1.2亿元、2.64亿元、8.03亿元、11.61亿元、15.22亿余元


“多此一举”倒手26家医院股权


凤凰网财经《启阳路4号》注意到爱尔眼科此次资产重组收购的天津中视信,于2019年10月与中宇基金、安兴基金、石良交通银行签订股权收购协议,收购了爱尔爱尔、银川爱尔、西宁爱尔、烟台爱尔、玉林爱尔等26家眼科医院有限公司的股权。


以上中宇基金、安兴基金、石良交通银行都是爱尔眼科的产业基金,共有阿迪雅爱尔、银川爱尔、西宁爱尔、烟台爱尔、玉林爱尔等26家眼科医院也是爱尔眼科之前孵化的医院。本来这些医院纳入上市公司体系,只需要直接从产业基金中收购即可。但在收购前天富娱乐直属夕,这些目标从天津中视心到爱尔眼科都是多余的,不太合理。


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为此,主管也注意到了令人费解的地方,要求爱尔眼科说明通过天津中视信购买阿迪雅爱尔和银川爱尔等26家眼科医院股权的原因和合理性。爱尔眼科解释了三个原因,分别是基金合伙制期限限制、避免循环持股、中信产业基金希望战略持股。


此次手术后,这26家医院的评估值较天津中视信的购买价格上涨4%,从12.23亿元增至12.72亿元,涨幅近5000万元。


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此外,监事还要求爱尔眼科说明交易完成后,阿迪雅爱尔和银川爱尔是否还有剩余股权安排等协议。爱尔眼科表示,26家医院的剩余股权没有任何安排和其他协议。


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